{DWTextInclude : 43}
{DWTextInclude : 44} | August - De finansielle markeder har på det seneste været meget i mediernes søgelys. Det skyldes krisen med amerikanske subprime-lån og den effekt det har haft, eller evt. vil kunne få på den finansielle sektor. Effekten blev yderligere forstærket af, at man også har ”fundet” subprime-lån i Tyskland, Frankrig, Australien, ja selv i Kina.
Spørgsmålet er om krisen forbliver en finansiel krise eller om det kan udvikle sig til at påvirke økonomien.
 Forventningerne til den globale økonomi er bølget frem og tilbage i 2007. Det samme har investorernes appetit for risiko. Dette har afspejlet sig i både aktie- og obligationsmar-kederne, også i august måned.
Den amerikanske centralbank sænkede diskontoen (den rente banker kan låne til) med 0,5%-point. Det blev umiddelbart opfattet positivt af markederne, men var det nu alligevel et udtryk for, at ”nogen ved mere end de har fortalt”?
Gå direkte til kommentarerne for:
Obligationsmarkedet
Aktiemarkedet
En investering i Midtvest har givet
Hvad mener OECD?
OECD har netop nedjusteret prognosen for den økonomiske vækst i euroregionen – fra 2,7 pct. til 2,6 pct. – og for USA – til 1,9 pct. fra 2,1 pct – som følge af den seneste tids tumult på de finansielle markeder.
OECD lægger vægt på, at uroen er opstået på et tidspunkt, da verdensøkonomien er inde i et stærkt momentum. Derfor er nedjusteringerne kun moderate, men de risiciene for den øko-nomiske udvikling er forværret.
Prognosen for væksten i Japan fastholdes på 2,4 pct. for i år, og OECD opfordrer Japans centralbank til at vente med at hæve renten, til de ser en vedvarende ende på deflationen.
Dansk økonomi stadig på sporet?
Meget tyder på at den økonomiske vækst her-hjemme har toppet, og at privatforbruget er på vej ned, idet vi har set en vigende tendens i forbrugertilliden blandt andet som følge af den afdæmpede udvikling på boligmarkedet.
Derfor har det også udløst en del overskrifter, at Thor P. og Co. siger, at de vil gå lige til grænsen (nogen mener den er overskredet!) for hvad økonomien i Danmark kan bære. Men det går stadigvæk godt:
• Arbejdsmarkedet udviser fortsat stor-form.
• Inflationen ligger på komfortable 1,1%
• Eksporten er igen stigende
Og seneste måling (august) fra erhvervslivets konjunkturbarometer viser da også stigninger i flere sektorer.
Obligationsmarkedet
De før omtalte spekulationer omkring sub-prime krisens mulige afledte effekter på realøkonomien har været gunstig for obligationsmarkedet. Mens kun statspapirerne i juli måned lukrerede på deres status som sikker havn for investorerne, har vi i august set mere bredt funderede stigninger.
Dette kan forklares ved, at investorerne delvist har vænnet sig til krisen.
Jo længere tid krisen varer, des mere stiger forventningerne til, at de afledte effekter af krisen vil påvirke den globale vækst i negativ retning. Dermed er markederne begyndt at kalkulere med, at perioden med rentestigninger er ved at nå sin ende i Europa og at Den amerikanske Centralbank snart vil begynde at lempe renterne.
Denne holdning blev understøttet af udtalelser fra chefen for den Europæiske Centralbank, som sagde, at Banken fortsat har fingeren på renteaftrækkeren, men at den seneste tids uro har fået dem til at holde fingeren i ro. Ligeledes er der tiltagende forventninger til, at renten i USA på Centralbankens møde, den 18. september vil blive sænket med op til 0,50 procentpoint.
Emerging Markets
Emerging Markets var i august måned stort set neutrale. Den japanske yen blev over måneden styrket med godt og vel 2 procent overfor EUR. En del af styrkelsen skyldes delvis nedlukning af de såkaldte carry-trades, hvor køb foretages i højtforrentede papirer og finansiering opnås i lavtforrentede valutaer.
Blandt højrente-landene blev Tjekkiet afkast-mæssig vinder, da denne valuta traditionelt har været finansieringsvaluta og nu er blevet styr-ket som følge af nedluknining af carry-trades. Columbia klarede sig dårligst med et negativ afkast på over 12 procent.
Aktiemarkedet
Aktieinvestorerne har også levet en omskiftelig tilværelse i august måned. Starten af måneden var klart præget af mindre risikovillighed efter udmeldinger om problemer pga. subprime. De første 14 dage faldt aktierne næsten konstant. Vi har nu senest været vidne til at vis fortrøstning på aktiemarkedet – men hvis ikke markedet har været nervøst før, så er det det i hvert fald nu!
Månedsfokus - Midtinvest Kina
Den ”største nyhed” i august var, at der fra politisk hold blev givet yderligere tilladelse til, at kineserne kunne investere i aktier uden for Kina. Figur 2. Udviklingen i Midtinvest Kina i august.
 Som det ser ud lige nu vil der blive etableret en ”finansiel bro” hvor der vil kunne kanaliseres indenlandske penge fra børsen i Shanghai til børsen i Hongkong. Dette vil medvirke til at lette presset på de indenlandske børsers massive stigninger gennem de seneste par år.
Beslutning er i første omgang ment som et pilotprojekt, men den endelig udformning er ikke endeligt offentliggjort. Beslutningen blev vedtaget den 20. august, og som det kan ses af grafen, havde det umiddelbart en effekt på kurserne på de papirer, der er noteret på børsen i Hongkong.
| |
Få vore nyheder via RSS
eller i Google