|
Er finanskrisen overstået? |
 |
 |
 |
|
Af Christian Bang, porteføljemanager danske obligationer
De finansielle markeder har i april måned været præget af ganske lille omsætning og der har overordnet set været tale om beherskede kursudsving. De økonomiske nøgletal har generelt set været en smule bedre end frygtet, hvilket har beroliget investorerne noget. Kursmæssigt er det danske OMX-indeks nede med 0,26% for måneden og 8,0% for året. Det tyske Dax-indeks er oppe med 6,33% for måneden og ned med 13,79% for året og det amerikanske Dow Jones er oppe med 4,54% for måneden og nede med 3,35% for året.
For god ordens skyld skal nævnes, at der i april har været udbetalt pæne udbytter fra selskaberne, hvilket slører billedet af afkastene lidt.
Det spørgsmål, som de fleste investorer stiller, er ikke overraskende; Er finanskrisen overstået? Dette er endnu for tidligt at konkludere, da der fortsat er en del uafklarede forhold i økonomien. Dog er der efterhånden et par ”halmstrå”, at klamre sig til. Vi har set, at flere af de større finansielle institutter, som har været ramt af ”sub-prime” krisen, har været i stand til at rejse ny kapital, ligesom vi også har set, at det har været muligt at omsætte nogle af de mere risikofyldte lån, hvilket kan give en forbedret likviditetssituation i den finansielle sektor. Endvidere viste den netop aflagte arbejdsmarkedsrapport en kraftigt bedring.
April har været præget af en del 1. kvartalsregnskaber og tendensen er klar. Regnskaberne har været fornuftige, men samtidig har selskaberne været meget forsigtige m.h.t. fremtidsforventningerne på grund af den verserende uro på de finansielle markeder.
På rentesiden har vi i den sidste måned set moderate stigninger. På en 10 årig dansk statsobligation er renten steget fra 4,15 % til 4,40%. På en 30 årig realkreditobligation steg renten fra 5,52% til 5,63%. Vi forventer ikke markante rentestigninger i den kommende tid. ECB har fortsat fokus rettet på inflationen og ventes først at påbegynde rentenedsættelser, når inflationspresset aftager, hvilket ventes at ske i 2. halvår. Den amerikanske centralbank (FED) nedsatte på sidste møde renten med 0,25% og er nu nede på 2,00%. Fed gav trods en mere neutral holdning, ikke eksplicit udtryk for at der ikke kommer flere rentenedsættelser. Vi venter fortsat, at Fed vil nedsætte renten yderligere i år.
|
|
| |
|
Få vore nyheder via RSS
eller i Google