Det overordnede tema i februar var i store træk uændret fra januar. Investorernes opmærksomhed var primært rettet mod Grækenlands fiskale uføre, en uventet tidlig stramning af kinesiske pengeinstitutters reservekrav og en overraskende forhøjelse af diskontoen i den amerikanske forbundsbank. Et uventet stort fald i den amerikanske forbrugertillid og svage amerikanske  boligstatistikker satte samtidig spørgsmålstegn ved udsigterne for den amerikanske økonomi. Asiatisk eksport og erhvervstillid viste imidlertid fornyet fremgang, hvorfor investorernes incitament til at inkludere emerging markets-aktiver i porteføljen forblev intakt.

Kreditvurderingsinstitutionerne Standard & Poors og Moody's advarede om risikoen for en to-trins nedjustering af Grækenlands kreditværdighed, men i skarp kontrast hertil hævede Standard & Poors kreditvurderingen på Tyrkiet og lod samtidig døren stå åben for en ny opjustering i løbet af de næste 1 til 2 år. Ligeledes i den Central - og Østeuropæsike region (CEE) fik Rumænien sin BB+ kreditvurdering hos Fitch sat på "positive". Udenfor CEEregionen valgte Standard & Poors at hæve kreditværdigheden på Jamaica med to trin til B-, mens Moody's satte Panama's BB+ karakter på "positive".

I Tyrkiet vendte politik tilbage som markedsdrivende faktor, da tyrkisk politi den 22. februar skred til anholdelse af flere højt-stående nuværende og pensionerede militærfolk.

Baggrunden herfor var påstået meddelagtighed i planlægningen af et kupforsøg i 2003. Den politiske temperatur aftog få dage senere, da et møde mellem præsident Gül, premierminister Erdogan og general Basbug resulterede i en pressemeddelelse indeholdende ordlyden "at alle problemer skulle løses indenfor lovgivningens rammer". I Argentina led præsident Fernandez de Kirchner et foreløbigt politisk nederlag i forsøget på at overføre reserver fra centralbanken til de offentlige budgetter. En skarp retorisk kon-frontation mellem Argentina og Storbritanien udløst af sidstnævntes planer om olieefterforskning/udvinding ved Falklandsøerne skabte ligeledes panderynken blandt investorerne.

Udsigter og investeringsstrategi for marts

Her og nu kan investorerne i marts se frem til afdrag og kuponbetalinger på den internationale emerging marketsgæld på i alt USD 9,2 mia., hvoraf hovedparten vil komme fra Rusland, Mexico, Filippinerne, Polen og Libanon. Pengene vil dog hurtigt blive sat i arbejde igen, idet flere lande står klar med ny gældsudstedelse. Rusland, Polen, Ukraine, Albanien, Bahrain, Egypt og Indonesien er de mest sandsynlige kandidater i marts og april, mens lande som Angola, Kenya, Tanzania, Pakistan, Mongoliet og Sri Lanka spøger i kulissen senere på året. Vi er klar til at investere på attraktive udbudsbetingelser.